بين الرفع والتثبيت.. كيف تتحرك أسعار الفائدة في دول العالم؟

ورفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الثانية هذا العام في وقت سابق من هذا الشهر، واتخذ لهجة متشددة مع ارتفاع أسعار الطاقة.

وتتوقع الأسواق زيادة أخرى على الأقل بحلول نهاية العام، وسعر فائدة على الودائع أعلى من 3% عام 2027. لكن بعض الاقتصاديين يتوقعون أن تؤثر صدمة الطاقة على النمو الاقتصادي وتساعد في كبح الضغوط التضخمية حتى العام المقبل.

ورفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام إلى 4.35%، ما أدى إلى إلغاء تخفيضات العام الماضي بالكامل.

ويبدو أن الباب مفتوح على مصراعيه أمام رفع سعر الفائدة مرة أخرى، لا سيما بعد ارتفاع معدل التضخم في يوليو (تموز).

وصرح نائب محافظ البنك المركزي بأن صناع السياسة سيناقشون مبررات رفع سعر الفائدة في اجتماعهم المقرر عقده في وقت لاحق من هذا الشهر.

أما النرويج التي تعد من بين الدول ذات أعلى معدلات الفائدة في مجموعة العشر، ومن المرجح أنها تقترب من نهاية دورة رفع أسعار الفائدة.

وأبقى بنك النرويج المركزي، الذي يجتمع في 24 سبتمبر (أيلول)، أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.25% في أغسطس (آب)، وأشار إلى انخفاض التضخم.

وفي الوقت نفسه، نما الاقتصاد بوتيرة أبطأ ما توقعه الاقتصاديون في الربع الثاني، بنسبة 0.3% فقط، بينما تتوقع الأسواق زيادة أخرى بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية العام.

وأبقى بنك إنجلترا، يوم الخميس، أسعار الفائدة ثابتة، كما كان متوقعاً، عند 3.75%. وصوّت ثلاثة من أعضاء لجنة تحديد أسعار الفائدة لصالح رفعها، وهو نفس العدد الذي صوّت في الاجتماع السابق للبنك المركزي.

لكن صناع السياسات دقوا ناقوس الخطر أيضاً بشأن التضخم، حيث حذر الحاكم أندرو بيلي من أن الصراع المطول في الشرق الأوسط قد يتطلب سياسة أكثر صرامة.

كانت الأسواق تتوقع في آخر توقعاتها رفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل من قبل بنك إنجلترا هذا العام، مع احتمال رفعه مرة أخرى.

ورفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة للمرة الثانية على التوالي إلى 2.75% في وقت سابق من هذا الشهر، كما كان متوقعاً. ولكنه ألمح أيضاً إلى أنه من المرجح اتخاذ مزيد من الإجراءات التقشفية مع تزايد المخاطر التي تهدد التوقعات الاقتصادية.

في غضون ذلك، جاءت أحدث بيانات النمو الاقتصادي أعلى من التوقعات، مما يشير إلى مرونة الاقتصاد. وتتوقع الأسواق زيادة أخرى على الأقل في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام.

وأبقى بنك كندا أسعار الفائدة ثابتة في وقت سابق من هذا الشهر، لكن المحافظ تيف ماكليم قال إنه يمكن رفع أسعار الفائدة عدة مرات إذا ظل التضخم مرتفعاً.

وشكل ذلك تحولاً عن رسائله السابقة التي كانت تشير إلى أن مخاطر ارتفاع التضخم ومخاطر انخفاض النمو متوازنة بشكل عام.

منذ ذلك الحين، ظهرت مؤشرات على تباطؤ سوق العمل، وتُلقي التوترات التجارية مع الولايات المتحدة بظلالها على التوقعات الاقتصادية . ومع ذلك، لا تزال الأسواق تتوقع زيادة أخرى في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام.

أما بنك ريكسبانك السويدي الذي ينتمي إلى المعسكر المتساهل، من المتوقع أن يبقي سعر الفائدة الرئيسي عند 1.75% عندما يجتمع في وقت لاحق من هذا الشهر.

جاءت أرقام التضخم لشهر أغسطس (آب) أقل من التوقعات، ما عزز هذا الرأي.

ومع ذلك، تتوقع الأسواق ارتفاع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

ومن المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 1.25% في اجتماع مرتقب للغاية في وقت لاحق من هذا الأسبوع، لكن المستثمرين سيحرصون على معرفة مدى تشدد صناع السياسات بعد الاجتماع .

ويتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز آراءهم أن ترتفع أسعار الفائدة إلى 1.75% في الربع الثاني من عام 2027.

لا تزال الأنظار في الأسواق المالية متجهة نحو تدفقات إعادة الأموال المحتملة من صندوق استثمار المعاشات التقاعدية الحكومي الياباني، حيث أن ارتفاع العوائد المحلية يعزز جاذبية الأصول المحلية.

وفي سويسرا تتوقع الأسواق أن يبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الرئيسي عند 0% عندما يجتمع في 24 سبتمبر (أيلول)، وأن يبقيه عند هذا المستوى حتى العام المقبل.

أظهرت البيانات ارتفاع أسعار المستهلكين ونمواً اقتصادياً قوياً، مما زاد من احتمالية اتخاذ إجراء مبكر.

ومع ذلك، ساهم ارتفاع قيمة الفرنك السويسري في كبح التضخم، مما قلل الحاجة إلى تشديد السياسة النقدية.